導(dǎo)讀:電磁屏蔽和導(dǎo)熱材料:電子設(shè)備必需品,壁壘高、亟待國產(chǎn)替代;下游應(yīng)用不斷擴(kuò)張,行業(yè)市場規(guī)模有望打開新空間;國產(chǎn)自主品牌材料逐漸形成突破,未來有望快速成長。
電磁屏蔽和導(dǎo)熱材料:壁壘高、增速快,亟待國產(chǎn)替代
電磁屏蔽和散熱是電子設(shè)備正常運(yùn)行必須克服的問題,因此電磁屏蔽及導(dǎo)熱材 料和器件廣泛應(yīng)用于電子設(shè)備等,目前主要應(yīng)用于智能手機(jī)和通信設(shè)備領(lǐng)域。
電磁屏蔽及導(dǎo)熱材料是電磁屏蔽及導(dǎo)熱器件的上游原料。器件下游的電子產(chǎn)品 的快速發(fā)展,對材料提出了更高更快的要求,同時(shí)電磁屏蔽材料和導(dǎo)熱材料行業(yè)相比于器件制造行業(yè)具有高壁壘、高毛利的特性。
同時(shí),上游材料領(lǐng)域國際格局較為穩(wěn)定,國際大廠憑研發(fā)和品牌優(yōu)勢在中高端 市場具有壟斷地位,一直以來國內(nèi)與國際知名品牌仍存在較大差距,如今伴隨國內(nèi)企業(yè)的成長,材料領(lǐng)域的國產(chǎn)化正在加速展開。
電磁屏蔽及導(dǎo)熱材料和器件行業(yè)增速快,目前仍為國際巨頭主導(dǎo)
什么是電磁屏蔽器件和導(dǎo)熱器件
電子設(shè)備工作時(shí),既不希望被外界電磁波干擾,又不希望自身輻射出電磁波干 擾外界設(shè)備以及對人體造成輻射危害,所以需要阻斷電磁波的傳播路徑,這就是電磁屏蔽。電磁屏蔽體的工作原理是基于對電磁波的反射和電磁波的吸收。
目前電子設(shè)備主要通過結(jié)構(gòu)本體和屏蔽襯墊來實(shí)現(xiàn)屏蔽功能。
其中,結(jié)構(gòu)本體通常是有一定厚度的箱體,由鋼板、鋁板、銅板或金屬鍍層、導(dǎo)電涂層制成;屏蔽襯墊是一種具有導(dǎo)電性的器件材料,解決箱體縫隙處的電磁屏蔽,由金屬、塑料、硅膠和布料等材料通過沖壓、成型和熱處理等工藝方法加工而成。
導(dǎo)熱界面器件的功能是填充發(fā)熱元件與散熱元件之間的空氣間隙,提高導(dǎo)熱效 率。未采用導(dǎo)熱界面器件時(shí),發(fā)熱元件與散熱元件之間的有效接觸面積大部分被空氣隔開,空氣是熱的不良導(dǎo)體,不能有效導(dǎo)熱,采用導(dǎo)熱界面器件后能實(shí)現(xiàn)熱的有效傳遞,提高產(chǎn)品的工作穩(wěn)定性及使用壽命。
目前,廣泛應(yīng)用的電磁屏蔽材料和器件主要有導(dǎo)電塑料器件、導(dǎo)電硅膠、金屬 屏蔽器件、導(dǎo)電布襯墊、吸波器件等。行業(yè)內(nèi)廣泛應(yīng)用的導(dǎo)熱材料和器件包括導(dǎo)熱 界面器件、石墨片等。
電磁屏蔽和導(dǎo)熱行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈:從材料到器件
電磁屏蔽和導(dǎo)熱材料及器件行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈為:上游基礎(chǔ)原材料—電磁屏蔽及導(dǎo) 熱材料—電磁屏蔽及導(dǎo)熱器件—下游終端用戶。該細(xì)分行業(yè)的產(chǎn)品屬于多種新材料在電磁屏蔽及導(dǎo)熱上的應(yīng)用,是國家鼓勵(lì)發(fā)展的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。其中,電磁屏蔽材料、導(dǎo)熱材料是電磁屏蔽器件、導(dǎo)熱器件的上游原料。電磁屏蔽器件和導(dǎo)熱器件是在電磁屏蔽材料和導(dǎo)熱材料的基礎(chǔ)上進(jìn)行二次開發(fā)。
電磁屏蔽及導(dǎo)熱材料和器件行業(yè)增速快,但國內(nèi)競爭激烈
電磁屏蔽及導(dǎo)熱材料和器件行業(yè)增速快。電磁屏蔽和導(dǎo)熱器件下游應(yīng)用廣泛, 隨著下游市場的快速發(fā)展,將帶來器件和材料的巨大增量需求。以材料市場為例, 根據(jù)BCC Research的預(yù)測,全球EMI/RFI屏蔽材料市場規(guī)模將從2014年的54億美元提高到2019年的66億美元,復(fù)合增長率為4.4%,而全球界面導(dǎo)熱材料的市場規(guī)模將從2015年的7.64億美元提高到2020年的11億美元,復(fù)合增長率為7.1%。
行業(yè)國際競爭格局穩(wěn)定,國內(nèi)競爭激烈。國際市場上,電磁屏蔽及導(dǎo)熱領(lǐng)域已 經(jīng)形成了相對比較穩(wěn)定的市場競爭格局。國內(nèi)市場上,由于我國電磁屏蔽及導(dǎo)熱領(lǐng) 域起步較晚,在巨大的市場需求推動下,近年來生產(chǎn)企業(yè)的數(shù)量迅速增加,但絕大多數(shù)企業(yè)品種少,同質(zhì)性強(qiáng),技術(shù)含量不高,未形成產(chǎn)品的系列化和產(chǎn)業(yè)化,多在價(jià)格上開展激烈競爭。但伴隨國內(nèi)企業(yè)成長,目前少數(shù)企業(yè)逐漸具備了自主研發(fā)和生產(chǎn)中高端產(chǎn)品的能力,可以提供電磁屏蔽及導(dǎo)熱應(yīng)用解決方案。
國內(nèi)在模切件的加工上已經(jīng)形成了一定的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢,領(lǐng)勝電子和安潔科技等企 業(yè)已經(jīng)形成較大的規(guī)模優(yōu)勢,但其上游領(lǐng)域依然為3M、萊爾德、顧美麗等企業(yè)所占據(jù),國內(nèi)企業(yè)如飛榮達(dá)等近些年通過技術(shù)積累開始進(jìn)入到材料領(lǐng)域,部分廠商已經(jīng)形成自主品牌并在下游終端客戶中完成認(rèn)證。
模切件上游材料壁壘高企,實(shí)現(xiàn)認(rèn)證突破的品牌則有望快速成長
電子產(chǎn)品的快速發(fā)展對材料提出了更高更快的要求
電磁屏蔽材料和導(dǎo)熱材料需要根據(jù)下游電子產(chǎn)品的發(fā)展,進(jìn)行快速更新升級。 隨著電子產(chǎn)品的不斷推陳出新,電子產(chǎn)品的性能要求更高、速度要求更快、結(jié)構(gòu)要求更緊湊,以智能手機(jī)為例,更高的頻率和性能(四核/八核)、更大更清晰的屏幕 (2K/4K)、更多內(nèi)置無線設(shè)備(NFC、低頻藍(lán)牙、無線充電等)是未來發(fā)展的趨勢。
電子產(chǎn)品的快速更新?lián)Q代和性能提升,對電磁屏蔽以及散熱的有效性提出了更高的要求,同時(shí)對電磁屏蔽材料和導(dǎo)熱材料的要求也越來越高。蘋果在2015年發(fā)布的新款Macbook即采用全新設(shè)計(jì)的散熱方式,在主板下方放置一整片高導(dǎo)熱石墨膜, 取代原有的風(fēng)扇加硅膠。
電磁屏蔽材料和導(dǎo)熱材料行業(yè)具有高壁壘,高毛利的特性
電磁屏蔽材料和導(dǎo)熱材料行業(yè)具有較高的進(jìn)入壁壘,此類產(chǎn)品在終端中的價(jià)值量并不高,但其扮演的角色非常重要,屬于典型的低價(jià)值高重要性產(chǎn)品,具有以下幾個(gè)突出特點(diǎn):
技術(shù)密集型:該材料行業(yè)屬于技術(shù)密集型行業(yè),需要較高的研發(fā)投入和深厚的專利技術(shù)積累。技術(shù)壁壘主要體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面:基于不同行業(yè)應(yīng)用的產(chǎn)品配方技術(shù)、研制實(shí)現(xiàn)配方成果的特殊工藝過程。
供應(yīng)商認(rèn)證壁壘高:一般大型消費(fèi)電子(如手機(jī)、平板電腦、可穿戴設(shè)備等)品牌商基于對產(chǎn)品質(zhì)量、成本控制等因素考慮,都建立了較完善的供應(yīng)商認(rèn)證體系,在合作開始之前對于潛在的零配件供應(yīng)商進(jìn)行嚴(yán)格的資質(zhì)認(rèn)證和產(chǎn)品質(zhì)量的審核。供應(yīng)商一旦進(jìn)入其體系,輕易不會更換,因此構(gòu)成一定的認(rèn)證壁壘。
跨區(qū)域銷售需要通過國際認(rèn)證:不同國家和地區(qū)存在各自的強(qiáng)制性安全認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn),歐洲地區(qū)設(shè)有CE認(rèn)證、ENEC認(rèn)證,美國設(shè)有UL認(rèn)證,中國企業(yè)只有通過產(chǎn)品認(rèn)證后方可進(jìn)入國際市場銷售。
產(chǎn)品升級快需要持續(xù)投入:材料需要代代升級以適應(yīng)客戶產(chǎn)品不斷的新增需求,以導(dǎo)熱材料為例,早期智能手機(jī)發(fā)熱嚴(yán)重,隨著精密度的提高,這 一問題的解決依賴于不斷進(jìn)化升級的新型導(dǎo)熱材料,因此對于材料供應(yīng)商而言需要不斷升級自身產(chǎn)品,缺位于新性能材料布局的企業(yè)將會在不斷的需求升級中掉隊(duì)。
結(jié)合電磁屏蔽和導(dǎo)熱材料產(chǎn)品的特點(diǎn),終端廠商無意于對此類產(chǎn)品進(jìn)行殺價(jià), 因此行業(yè)一直保持著較高毛利水平,同時(shí)也意味著認(rèn)證通過較難。此外,電磁屏蔽和導(dǎo)熱材料的生產(chǎn)工藝核心是配方,不存在加工制造業(yè)的良率爬坡等問題,因此一旦通過產(chǎn)品認(rèn)證,其產(chǎn)能釋放的速度將會很快。
因此,對于國內(nèi)企業(yè)而言,一旦自主品牌通過終端廠認(rèn)證,憑借成本優(yōu)勢,下 游主流國內(nèi)模切件的制造商將很有動力采用國產(chǎn)品牌材料,從而迅速提高產(chǎn)品市占分額,實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。
下游應(yīng)用不斷擴(kuò)張,行業(yè)市場規(guī)模有望打開新空間
電磁屏蔽和導(dǎo)熱產(chǎn)品下游應(yīng)用領(lǐng)域廣闊,通信設(shè)備、消費(fèi)電子設(shè)備和汽車電子 設(shè)備、數(shù)據(jù)中心等領(lǐng)域?qū)﹄姶牌帘魏蛯?dǎo)熱材料的均有巨大需求。
一方面,在傳統(tǒng)通信和消費(fèi)電子領(lǐng)域,5G時(shí)代下通訊行業(yè)的快速發(fā)展將帶來的 巨大增量,消費(fèi)電子國產(chǎn)品牌崛起亦將帶來的巨大替代空間。另一方面,汽車電子 和數(shù)據(jù)中心等新型領(lǐng)域的快速發(fā)展,將打開電磁屏蔽和導(dǎo)熱領(lǐng)域成長的新空間,新 型領(lǐng)域帶來的對材料和器件的需求有望在未來成為新的增長點(diǎn)。
5G 時(shí)代下,通訊行業(yè)的快速發(fā)展將帶來巨大的增量需求
電磁屏蔽和導(dǎo)熱材料及器件在通訊領(lǐng)域有著廣泛應(yīng)用。信息產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展促 進(jìn)了通信設(shè)備的大量開發(fā)和應(yīng)用,其復(fù)雜程度也越來越高,設(shè)備間潛在的干擾源無處不在,電磁干擾、電磁輻射對電子設(shè)備的危害日益嚴(yán)重。同時(shí),由于通信設(shè)備功率不斷加大,發(fā)熱量也在快速上升。因此包括導(dǎo)熱材料、EMI屏蔽材料和電源濾波器在內(nèi)的提高設(shè)備可靠性的產(chǎn)品在通訊領(lǐng)域均有著廣泛的應(yīng)用。通訊行業(yè)對電磁屏蔽及導(dǎo)熱器件的需求主要是程控交換機(jī)和移動通訊基站設(shè)備。
通訊行業(yè)近年來發(fā)展速度較快,5G時(shí)代將帶來巨大的增量需求。近年來,在電 信運(yùn)營商投資的帶動下,通信設(shè)備行業(yè)目前仍舊保持了較快的發(fā)展速度。而5G時(shí)代下,基站投資額和基站數(shù)量將快速增長,對程控交換機(jī)和移動通訊基站設(shè)備將快速增加。而通信設(shè)備制造業(yè)較快的增長速度,疊加5G時(shí)代的催化,將帶來對導(dǎo)熱材料、 EMI屏蔽材料等產(chǎn)品的巨大需求。產(chǎn)品應(yīng)用于通訊領(lǐng)域,具有深厚積累的公司將分享行業(yè)發(fā)展的紅利。
消費(fèi)電子領(lǐng)域存量市場與替代空間巨大
消費(fèi)電子產(chǎn)品對電磁屏蔽和導(dǎo)熱材料及器件存在巨大需求。消費(fèi)電子領(lǐng)域?qū)﹄?磁屏蔽及導(dǎo)熱材料的需求主要是手機(jī)、計(jì)算機(jī)和家用電器等。隨著技術(shù)的不斷進(jìn)步, 互聯(lián)網(wǎng)與人們的日常生活越來越緊密,智能手機(jī)、高性能電腦等速度加快,智能化程度提高,性能更穩(wěn)定,對于電磁屏蔽及導(dǎo)熱的需求也將越大。另一方面,隨著環(huán)保概念的深入,未來的家電領(lǐng)域必將催生大量的綠色家電,利用電磁屏蔽及導(dǎo)熱材料盡可能的處理掉智能家電產(chǎn)生的熱和對人體有害的電磁波。
下游消費(fèi)電子產(chǎn)品全球存量市場巨大。
傳統(tǒng)的消費(fèi)電子產(chǎn)品(電視機(jī)、筆記本 電腦)在2011年左右已經(jīng)進(jìn)入較為平穩(wěn)的發(fā)展階段,近年來智能手機(jī)和平板電腦也 開始走向存量時(shí)代。但下游市場存量巨大,據(jù)IDC預(yù)測,2017年全球智能手機(jī)出貨量將達(dá)到15.2億。巨大的存量市場帶來對電磁屏蔽和導(dǎo)熱材料及器件的巨大需求。
消費(fèi)電子國產(chǎn)品牌不斷提升,替代空間巨大。近年來,國內(nèi)消費(fèi)電子品牌發(fā)展 迅速,市場份額不斷提升,以手機(jī)為例,中國手機(jī)市場上國產(chǎn)品牌的比例已經(jīng)從2012年的80%左右提升到2017年的90%,而且華為、OPPO、vivo等國產(chǎn)品牌的全球市占率也在不斷提升。在國產(chǎn)品牌的崛起下,巨大的存量市場將具有巨大的國產(chǎn)替代空間,產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于消費(fèi)電子領(lǐng)域、與國內(nèi)客戶關(guān)系良好的公司將充分受益于國產(chǎn)品牌帶來的巨大替代需求。
汽車電子和數(shù)據(jù)中心等新型領(lǐng)域?qū)⒊蔀槲磥硇枨笤鲩L點(diǎn)
中國汽車制造業(yè)與新能源汽車的發(fā)展將帶來巨大需求
汽車電子設(shè)備對于電磁屏蔽和導(dǎo)熱材料的需求同樣巨大,且要求不斷提高。電 磁屏蔽方面,汽車電子電器設(shè)備所產(chǎn)生的電磁波將對周圍的環(huán)境帶來電磁污染,同 時(shí)外界的無線電干擾也會給汽車上的高科技電子產(chǎn)品的正常工作帶來不利干擾。國外對汽車的電磁兼容技術(shù)非常重視,目前已經(jīng)形成了較為完善的汽車電磁兼容標(biāo)準(zhǔn)體系。中國也已經(jīng)發(fā)布了汽車電子的強(qiáng)制性電磁兼容標(biāo)準(zhǔn),EMI(電磁干擾)屏蔽材料在汽車電子中的應(yīng)用也迅速擴(kuò)大。
導(dǎo)熱方面,汽車中的發(fā)動機(jī)電控模塊、點(diǎn)火線圈與點(diǎn)火模塊、動力模塊及各類 傳感器等的工作溫度相當(dāng)高,環(huán)境惡劣。而新能源汽車的電池功率更大,伴隨著高發(fā)熱量,傳統(tǒng)的風(fēng)冷與水冷已不足以應(yīng)付高發(fā)熱的電池,需要更好的導(dǎo)熱材料。這些都對汽車電子設(shè)備材料提出了更高的要求。
中國汽車市場發(fā)展迅速,新能源汽車快速發(fā)展。近年來中國市場銷量不斷增長,發(fā)展迅速,從2006年的718萬輛發(fā)展到2016年的2,803萬輛,復(fù)合增長率高達(dá)14.59%, 另一方面,新能源汽車因其環(huán)保的特點(diǎn)也將在未來獲得高速發(fā)展。從而帶來對電磁屏蔽材料和導(dǎo)熱材料的巨大需求。
數(shù)據(jù)中心的快速發(fā)展也將拉動電磁屏蔽和導(dǎo)熱材料的需求增加
數(shù)據(jù)中心是一整套復(fù)雜的設(shè)施,用來在internet網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施上傳遞、加速、展示、計(jì)算、存儲數(shù)據(jù)信息。
根據(jù)谷歌對數(shù)據(jù)中心的定義,數(shù)據(jù)中心是指“能容納多個(gè)服務(wù)器以及通信設(shè)備的多功能的建筑物,這些設(shè)備被放置在一起。因?yàn)樗鼈兙哂邢嗤膶Νh(huán)境的要求以 及物理安全上的需求,并且這樣放置便于維護(hù),而并不僅僅是一些服務(wù)器的集合”。 數(shù)據(jù)中心涉及許多復(fù)雜的通信和存儲設(shè)備,以及其他的數(shù)據(jù)通信連接、環(huán)境控制設(shè) 備、監(jiān)控設(shè)備以及各種安全裝置等,這些設(shè)備均有電磁屏蔽和散熱的需求,對于電磁屏蔽和導(dǎo)熱材料的需求巨大。
數(shù)據(jù)中心近年來發(fā)展快速,未來預(yù)計(jì)將持續(xù)快速發(fā)展,國際大廠紛紛擴(kuò)建數(shù)據(jù) 中心,將帶來對電磁屏蔽和導(dǎo)熱材料的巨大需求。數(shù)據(jù)中心的概念起源于20世紀(jì)50年代末,在1960年數(shù)據(jù)處理系統(tǒng)的概念成為現(xiàn)實(shí)之后,數(shù)據(jù)中心便迎來持續(xù)快速發(fā)展。近年來,隨著大數(shù)據(jù)、云計(jì)算時(shí)代的來臨,數(shù)據(jù)中心因其強(qiáng)大的數(shù)據(jù)處理能力, 相比傳統(tǒng)的運(yùn)營商網(wǎng)絡(luò)將發(fā)揮越來越重要的作用,從而迎來快速發(fā)展。許多國際企業(yè)如Facebook、蘋果都在加碼投資擴(kuò)建數(shù)據(jù)中心,從而帶來對電磁屏蔽材料和導(dǎo)熱材料的巨大需求。
綜合來看,電磁屏蔽和導(dǎo)熱材料潛在需求十分廣闊。
在消費(fèi)電子領(lǐng)域,硬件設(shè)備的泛智能化時(shí)代到來,高精密度的智能手機(jī)、筆記 本電腦等產(chǎn)品對電磁屏蔽、導(dǎo)熱等需求不斷強(qiáng)烈;
此外5G的建設(shè)將會帶來大量的基站建設(shè)投入,電磁屏蔽和導(dǎo)熱產(chǎn)品在通信領(lǐng)域 同樣有著廣泛應(yīng)用;
而在新興領(lǐng)域中,數(shù)據(jù)中心、汽車電子的應(yīng)用需求不斷展開,將會為對應(yīng)電磁 屏蔽和導(dǎo)熱材料產(chǎn)品帶來更廣闊的應(yīng)用市場空間。
國產(chǎn)材料品牌開始崛起,建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的
電磁屏蔽和導(dǎo)熱材料產(chǎn)品在消費(fèi)電子、通信、數(shù)據(jù)中心以及汽車等領(lǐng)域有著廣 泛應(yīng)用,行業(yè)特點(diǎn)突出:
首先,材料需要代代升級以適應(yīng)客戶產(chǎn)品不斷的新增需求,以導(dǎo)熱材料為例, 早期智能手機(jī)發(fā)熱嚴(yán)重,隨著精密度的提高,這一問題的解決依賴于不斷進(jìn)化升級的新型導(dǎo)熱材料,因此對于材料供應(yīng)商而言需要不斷升級自身產(chǎn)品,缺位于新性能材料布局的企業(yè)將會在不斷的需求升級中掉隊(duì);
第二,行業(yè)壁壘高、產(chǎn)能擴(kuò)張快,在材料領(lǐng)域的投入往往需要很長時(shí)間的試錯(cuò) 和積累,公司通過多年的努力建立起供應(yīng)材料產(chǎn)品的核心能力,從而開始向市場推 出自主品牌,另外,不同于元器件產(chǎn)品制造加工的良率爬坡和固定資產(chǎn)投入,材料產(chǎn)品核心能力在于配方,一旦通過客戶認(rèn)證,產(chǎn)能擴(kuò)張很快;
第三,潛在需求廣闊,在消費(fèi)電子領(lǐng)域,硬件設(shè)備的泛智能化時(shí)代到來,高精 密度的智能手機(jī)、筆記本電腦等產(chǎn)品對電磁屏蔽、導(dǎo)熱等需求不斷強(qiáng)烈,此外5G的建設(shè)將會帶來大量的基站建設(shè)投入,公司的產(chǎn)品在通信領(lǐng)域有著廣泛應(yīng)用,在數(shù)據(jù)中心、汽車電子的新型領(lǐng)域,公司的產(chǎn)品將會有更廣闊的應(yīng)用市場空間。
但電磁屏蔽和導(dǎo)熱材料行業(yè)長期以3M、萊爾德、固美麗等海外供應(yīng)商為主。而 國內(nèi)對海外材料的依賴程度一直都很高,疊加電磁屏蔽材料和導(dǎo)熱材料的“低價(jià)值高重要性”的特點(diǎn),海外供應(yīng)商一直分享著很高的行業(yè)利潤率。
以飛榮達(dá)為代表的國內(nèi)企業(yè)目前在電磁屏蔽和導(dǎo)熱材料領(lǐng)域已經(jīng)取得突破,以 飛榮達(dá)為例,年內(nèi)成功推出自主材料品牌,目前終端客戶認(rèn)證順利,有望打破國外企業(yè)品牌的壟斷地位,實(shí)現(xiàn)快速成長。
因此我們看好擁有電磁屏蔽和材料自主研發(fā)能力、積極布局打造自主材料品牌 和平臺的本土企業(yè)通過不斷發(fā)展逐步展開國產(chǎn)替代,進(jìn)而切入高端供應(yīng)鏈體系,未來分享下游行業(yè)發(fā)展紅利。
我們建議重點(diǎn)關(guān)注在電磁屏蔽和導(dǎo)熱材料領(lǐng)域布局完善的飛榮達(dá),同時(shí)建議關(guān) 注A股導(dǎo)熱材料供應(yīng)商碳元科技及新三板企業(yè)中石偉業(yè)。